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科技型中小企业的金融支持

2013-10-15 11:16:13 来源:管理观察杂志社官方网站 浏览:1914

北京金港万达资本管理有限公司将高度关注中小企业融资难问题

每一家中小企业的创业经历都可以写一段“辛酸史”。如今,乐动天下和天思在各自细分领域内均已达到业界领先。在这条“艰难困苦,玉汝与成”的路上,政府、社会、员工……陪着它们一路前行。

  这几年中小企业的日子并不太好过。生产要素成本快速上升、税费负担沉重、融资难依然突出等问题对中小企业的发展造成了严峻的挑战。北京金港万达资本管理有限公司将密切关注中小企业融资难问题。

北京金港万达资本管理有限公司:估值修复,景气回升

    指数三季度阶段性上涨。指数方面,20138月和9,沪深300指数迎来5.51%5.13%的阶段性上涨。年度方面,截至到918,上证综指、深证成指、沪深300指数年度均下跌。板块表现差异较大。从全年累计及第三季度情况来看,金融服务板块全年累计弱于大盘,但略好于沪深300指数走势,子板块中,多元金融表现最好,远远强于大盘,证券板块全年下跌3.18%,保险板块下跌超过10%;三季度,金融服务板块三季度累计弱于大盘,但好于沪深300指数走势,子板块中,多元金融表现仍最好,三季度上涨45%,远远强于大盘,证券板块三季度上涨13.15%%,保险板块上涨超过9.27%
    
个股方面,信托、多元金融上涨超过证券保险,其中爱建股份年初至今上涨132%,上涨主要集中在三季度,上涨85%,香溢融通三季度上涨77%,鲁信创投全年涨幅稳定,三季度集中补涨。运营方面,18家券商8月盈利环比增近一成。光大证券成为8月份唯一一家亏损的上市券商。
    
成交方面,三季度月度成交量显著高于全年其他阶段。
    
证券行业市盈率为40,市盈率排在第22;市净率是2,在申万84个行业中从小到大排名第26;证券行业估值比A整体估值2高两倍。     
    
券商作为高贝塔行业,在大盘上涨行情中较为容易在强劲走势中获得超额收益。主要体现在经纪业务和自营业务这两块。经纪业务占比越高,大盘成交量提升时,业绩弹性越大。自营仓位越高,权益投资比重越大,大盘上涨中业绩弹性也越大。
    2013
年前三季A股日均交易额1912亿元,同比上升49%。佣金率基本企稳,上半年主要上市券商佣金率水平仅有小幅下降,地区性券商任然保持了地方性的佣金优势,加上融资融券比重增加,抬高整体佣金水平。基于前三季度的成交额和佣金率情况,我们预计全年佣金收入同比增加40%
    
预计全年资产管理规模将突破4.5万亿元,资管业务收入倍增。两融业务规模继续保持高速增长。股权质押式回购业务自今年7月试点以来,短短两个多月,沪深两市股权质押式回购业务的总规模已超过280亿元,发展迅猛。
    
预计全年行业收入同比增长25%(较年初预测的20%增速上调4个百分点)。预计行业经纪业务收入同比增加约40%;投行业务收入同比下滑20%;利息收入同比上升10%;信用业务收入同比增长10%;行业收入同比增加约25%
    
风险因素。四季度宏观经济存在一定的不确定性,包括通胀率小幅上升,资金面继续较大波动等,将会影响证券市场及政策环境。

科技型中小企业的金融支持

北京金港万达资本管理有限公司认为科技型中小企业是以创新为使命和生存手段,以科技人员为主体创办、主要从事高新技术产品的科学研究、研制、生产、销售,以科技成果商品化以及技术开发、服务、咨询的知识密集型经济实体。一般而言,科技型中小企业是指,企业的资产总额在1亿元以下,销售收入在3亿元以下,研发投入占总收入的比例不低于3%,员工人数不超过500人,且主要从事研发工作的科技人员占职工总数不低于10%

科技型中小企业不同成长阶段的金融需求

如同有生命力的有机体一样,科技型中小企业都要经历一个从生到死的演变过程。根据企业生命周期理论,这一过程大致可以包括种子期、创业期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。在不同的成长阶段,科技型中小企业面临的风险、收益、资金需求等不同,企业在各个阶段的金融需求也有所不同。

种子期企业的金融需求。种子期也称创意期,是高新技术的选择过程。由于研发过程的不确定性,处于种子期的企业面临较大的技术风险和创业风险。在这一阶段,由于企业产品处于构想或实验阶段,创业者需要投入各种资源要素以实现关键性技术突破,将创意和专利转化为商业产品,财务状况比较紧张。因此,该阶段企业的金融需求主要表现为从各种渠道筹集研发费用。

初创期企业的金融需求。初创期是高新技术的转化过程,也是企业开始进入新型产品生产实验和试销的阶段。在这一阶段,企业已经建立了组织雏形并着手进行试生产。初创企业资金需求数量巨大,投入密度强,因此需要多方面多渠道地筹集创业资金。在筹资过程中,要求市场相关的金融服务,例如知识产权抵押(质押)贷款所需的评估、转让、交易等服务,以及吸引创业投资所需的项目可行性分析、财务会计等服务。

成长期企业的金融需求。成长期是高新技术的产业化过程,企业的产品技术和生产工艺已定型,具备一定的生产规模,积累了一定的生产管理经验,市场前景明朗,技术风险进一步下降。随着规模扩大和市场拓展,企业对资金的需求较前两个时期有了更大的提高,仍要利用各种融资方式筹集资金,以满足发展的需要。成长企业还需要市场提供诸如抵押、担保、信用评估、财务咨询、投融资等金融服务。

成熟期企业的金融需求。成熟期是科技型中小企业做优做强的过程。此时管理制度更加完善,组织结构相对稳定,经营风险、市场风险大幅降低。但随着原有的技术优势逐步丧失,成熟期的企业发展速度开始放缓甚至停滞,技术风险增大。在这一阶段,由于科技型中小企业自身积累了一定规模的资金,有稳定的现金流和利润,对外部的资金需求较为稳定。该阶段企业的金融需求多样化,既包括研发新技术、新产品或新工艺所需的资金需求,也包括财务管理、资本运作、并购重组、多元化投资等所需的信用需求和金融中介服务需求。

衰退期企业的金融需求。处于成熟期的科技型中小企业若不能抓住机遇进行技术创新,保持良好的发展势头,那么它将走入衰退期,直至生命的终结。当面临破产或转行的选择时,企业的主要金融需求为金融中介服务需求,即资产评估、并购重组、财务咨询、会计核算等金融服务……

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